[다시 공부하는 재무제표] - 재무상태표의 해석 (유동자산)

지난 글에서 손익계산서에 대한 정리를 했는데, 오늘은 재무상태표에 대해서 정리하고자 한다.

공부는 [주식투자자 관점에서 재무제표 행간을 읽어라]로부터 했다.

주식투자자 관점에서 재무제표 행간을 읽어라 국내도서 저자 : 김대욱 출판 : 스마트비즈니스 2020.02.07 상세보기

지난 글 : [경제, 상식과 지식 사이/주식, 재무제표, 배당] - [다시 공부하는 재무제표] - 손익계산서의 해석

 

재무상태표는 기본적으로 기업이 사업에 필요한 자금을 어디서 조달했는지, 그리고 그 자금을 어디에 사용하고 있는지를 파악하는 데에 쓰인다.

재무상태표는 그 자체로 분석하는 것이 아니라, 손익계산서상의 매출액 규모와 비교해야 기업이 현재 적정하게 자산을 보유하고 있는지 여부를 파악할 수 있다.

재무상태표는 그 양이 방대하기 때문에, 2개의 글로 나누어서 쓰도록 한다.

 

재무상태표의 KEY : 유동자산, 비유동자산, 부채

유동자산

유동자산은 기본적으로 1년 이내에 현금화가 가능한 자산로 정의한다.

 

▶ 유동자산에서 중요한 계정은 '현금 및 현금성 자산', '매출채권' 그리고 '재고자산'이다.

현금 및 현금성 자산

기업은 일정 금액의 현금을 손에 쥐고 있어야 한다. 회사 직원에게 급여를 지급해야 하며, 각종 시설을 도입할 때마다 외부에서 차입하거나 기존 주주에게 손을 벌릴 수는 없기 때문이다. 또한 긴급하게 기업 운전자금이 필요한 경우도 있다. 그러나 너무 많은 현금을 손에 쥐고 가만히 앉아 있는 것 또한 자산을 효율적으로 운용하지 못하는 것이다.

▶ 정상적인 영업활동을하는 기업들은 매출액대비 7~15% 현금 보유

▶ 급격한 변동이 있을 시, 차입이나 증자의 가능성이 있음

 

매출 채권

▶ 매출채권은 기업이 거래를 할 때 외상으로 판매한 금액을 의미한다.

 

▶ 외상으로 판매한 것이기 때문에, 현금을 받지 못하면 대손상각비가 판매비와 관리비에 쌓임 → 영업적자로 이어짐

 

수주를 바탕으로 하는 기업이 아닌 경우 매출이 증가하지 않는 상황에서 매출채권이 전년 대비 혹은 전부기 대비 크게 증가했다면, 그 원인이 무엇인지 그리고 급증한 매출채권을 향후 어떻게 회수할 것인지 반드시 파악해야 한다.

 

▶ 급격한 매출채권의 증가는, 부실기업이 영업적자를 막기 위해 신용도가 낮은 거래처에 막 팔았을 가능성이 높다.

 

재고자산

▶ 재고자산은 기업의 규모가 커지고 매출액이 증가하면 자연스럽게 증가할 수 있다.

▶ 그러나, 급격한 증가가 나타나거나, 기업의 절대 규모에 비해 매출채권/재고자산이 많아지면 좋지 않다.

 

조선, 반도체 장비 등 수주를 바탕으로 하는 기업의 경우에는 재고자산의 증가가 긍정적인 경우도 있다. 

또한, 재고자산이 증가하면 현금흐름에서 마이너스가 발생하는데, 이 부분은 현금흐름표를 정리하면서 쓰도록 한다.

요악하자면 일반 제조업체의 경우 매출이 증가하면서 재고자산도 함께 증가하는 것은 자연스러운 일이며, 재고자산이 급격하게 증가하지 않는다면 큰 문제는 없다. 수주를 근간으로 하는 기업은 정상적인 상황에서 재고자산의 증가가 매출과 이익 증가로 이어지는 경우가 많다.

 

추가) 단기금융자산

단기금융자산은 1년 미만의 금융상품에 가입한 경우인데, 이에 대한 저자의 생각은 다음과 같다.

단기금융자산이 많은 기업은 그동안 꾸준히 이익을 내온 회사며, 매출채권이나 재고자산관리도 예측 가능한 범위 내에서 여유자금을 금융상품에 투자하며 효율적으로 운영하고 있는 회사라고 판단할 수 있다. 한편으로는 현재 마땅한 신규 투자처를 찾지 못해서 추가적인 성장을 고민하고 있다고도 해석할 수 있다.

실제 재무제표 - 사람인에이치알

사람인에이치알, 최근 3개년 재무상태표 중 자산부분

위의 재무상태표 중 자산부분을 보면, 단기금융상품이 15기에 급격하게 증가했다. 

실제로 사람인에이치알의 영업이익을 보면, 아래와 같다. (순서대로 15기, 14기, 13기, 단위 : 원)

27,293,656,832

18,875,824,043

15,459,446,860

13기에는 154억, 14기에는 188억이었으나, 15기에는 272억으로 크게 증가했음을 알 수 있다. 

 

또한 사람인에이치알은 서비스업이므로 재고자산이 없고, 매출채권의 급격한 증가는 나타나지 않음을 확인할 수 있다.